"เรือสำราญ ลำละ 70,000 ล้าน แต่ RCL ทำให้คืนทุนได้ ใน 2 ปี"
วิเคราะห์หุ้น Royal Caribbean ธุรกิจมีอะไรดี ทำไมถึงน่าสนใจ ? ในงาน “ลงทุนนอก 2024” โดย คุณเมธพนธ์ อมรธีรสรรค์, เจ้าของเพจหุ้นเปลี่ยนโลก
Royal Caribbean (RCL) คือบริษัทเรือสำราญ เบอร์ต้น ๆ ของโลก
เป็นหุ้นเกือบหลับ แต่กลับมาทำ ALL TIME HIGH ทุกครั้ง และฟื้นขึ้นมาหลายเท่าตัว จากช่วงโรคระบาด
- รู้ไหมว่า ธุรกิจเรือสำราญ โตเร็วกว่าเทรนด์การท่องเที่ยวในภาพรวม แถมยังกินแชร์โรงแรมเพิ่มขึ้น
ตอนนี้มีนักท่องเที่ยว 40 ล้านคนต่อปี ท่องเที่ยวด้วยเรือสำราญ
คิดเป็นเพียง 2.5% ของการเดินทางข้ามประเทศ จึงยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก
- ตั้งแต่ปี 2004 หรือ 20 ปีที่ผ่านมา มี 150 ล้านคนที่เคยนั่งเรือสำราญ แต่ปัจุบันคนที่มีศักยภาพขึ้นเรือสำราญได้ มีมากกว่า 1,000 ล้าน หรือมีอีกกว่า 850 ล้านคน ที่ยังไม่เคยลอง แม้จะมีเงินพอเที่ยวแล้ว
อุตสาหกรรมนี้ยังเล็ก แต่จะค่อย ๆ เป็นที่รู้จักมากขึ้น และจะกินส่วนแบ่งการท่องเที่ยวทางอื่นมาได้
- จุดที่น่าสนใจคือ ธุรกิจเรือสำราญของ Royal Caribbean มีอัตรากำไรน้อง ๆ ดิสนีย์แลนด์เลย ที่ประมาณ 15% ถ้ามองดูก็ Make sense มันคือดิสนีย์แลนด์ บนมหาสมุทร
ในทะเล เรือคือ Monopoly ที่สามารถชาร์จสินค้าและบริการเพิ่มเติมได้อย่างเต็มที่ แม้แต่ช็อปต่าง ๆ ที่อยากมาเปิด ก็ต้องแบ่งให้รายได้บางเจ้ามากถึง 50%
อีกอย่างที่เหมือนดิสนีย์คือ สเกล
เมื่อคนกว่า 6,000 คน มาอยู่รวมกัน ก็จะทำให้ Facility ทุกอย่างถูกใช้งานอย่างเต็มที่ อย่างเช่น โรงอาหารโรงนึง สามารถดูแลคนเป็น 2-3 พันคน
จุดเด่นอื่น ๆ ของ Royal Caribbean
- ธุรกิจยังสามารถดึงดูดแรงงานบนเรือ จากประเทศที่มีค่าแรงถูกได้
ทำให้อัตรกำไรดีขึ้นด้วย ต้นทุนแรงงงานไม่ Fix ต้องใช้คนภายในประเทศเหมือนกลุ่มโรงแรมทั่วไป
- คู่แข่งเข้ามาได้ยาก เพราะธุรกิจต้องลงทุนสูงมาก เรือแต่ละลำ มีต้นทุนสร้างถึง 70,000 ล้านบาท
แถมกว่าจะสร้างเรือมาได้ 7 ปี และต้องมีเรือเยอะ ๆ เพื่อให้ต้องเกิดการประหยัดต่อหน่วยด้วย ผู้เล่นใหม่จึงเข้ามาและเกิดได้ยากมาก ทำให้มีผู้เล่นหลัก ๆ ในอุตสาหกรรม 3 ราย กินส่วนแบ่งไป 3 ใน 4
แต่ถึงต้นทุนสร้างเรือจะสูงขึ้น ลำละ 70,000 ล้านบาท แต่ RCL สามารถทำให้คืนทุนได้ ใน 2 ปี
หุ้น Royal Caribbean จึงอาจเปรียบเสมือน เรือสำราญ ที่จะพาเราไปยัง Destination ของการลงทุน..
มีคนถามเยอะว่าได้จริงหรอสองปี ต้องบอกว่าถ้าภายในสองปีเป๊ะๆ อาจจะไม่ได้ครับ ต้องขออภัยด้วยครับ ผมคำนวณโดยให้ assumption ประมาณนี้ครับ
ราคาต่อคืนต่อหัวประมาณ $500/คืน (เฉลี่ยๆ จากทั้งห้องแพงและถูกและเผื่อ add on เช่นการเลือกชั้นหรือฝั่งของเรือที่ต้องการ กะเอาจากเว็บ cruiseplum ซึ่งตอนเรือเปิดตัวใหม่ๆ แพงกว่านี้อีกมากครับ)
ค่าใช้จ่ายบนเรือ $250/วัน สูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ $100/วัน เพราะลำนี้เขาแวะเกาของตัวเอง และเป็นเรือใหม่ ของเล่นจัดเต็มโคตร คนพร้อมจ่าย
จำนวนคนต่อวัน 7000 (ผู้บริหารบอกเสริมเตียงกันเยอะมากที่ 130% ของ capacity)
จำนวนวันที่เดินทาง 360 วัน
อัตรากำไร EBITDA ของเรือน่าจะมี 45% ได้ (ระดับทั้งบริษัทอยู่ที่ 30%) แล้วแต่จะกะเอานะครับ
คำนวณออกมาจะตกกำไรปีละ $850m หรือคืนทุนเรือที่ราคา $2000m ในระยะเวลาสองปีกว่าๆ ครับ นอกจากนี้เรือเก็บเงินลูกค้าก่อนหลายเดือน และเป็น unrefundable ด้วย เพราะฉะนั้นกระแสเงินสดจะหมุนเร็วขึ้นอีกหน่อยครับ
ทั้งนี้ไม่ใช่ทุกเรือจะทำแบบนี้ได้ และพอเรือเริ่มเก่า ก็จะชาร์จราคาได้น้อยลงตามอายุครับ เป็นข้อเสียของกลุ่มนี้ รายละเอียดเพิ่มเติมต้องไปฟังเทปงานลงทุนนอกย้อนหลังนะครับ ^^
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น