1. ผลประกอบการที่สำคัญ
• รายได้อยู่ที่ $919 million (+29%yoy)
• Booking (ยอดเติมเงิน) อยู่ที่ $1,128.5 million (+34%yoy!) “เร่งตัว” จากแค่ 22.4% yoy ในไตรมาสก่อน
• DAUs อยู่ที่ 88.9 million (+27%yoy) เร่งตัวเช่นกัน
• Hour engaged อยู่ที่ 20.7 billion (+29%yoy) เร่งตัวเช่นกัน
• ABPDAU อยู่ที่ $12.70 (+6%yoy) เร่งตัวเช่นกัน
สรุปสั้น ๆ คือโตขึ้นทุก Metrics เลย และมากกว่าที่ให้ Guidance ที่ให้ไว้ใน Q2 มาก และ Guide ระยะยาวว่าจะโตปีละ 20% เซอไพรส์ตลาดสุดๆ ทำหุ้นให้พุ่งขึ้นไปมาก
ในส่วนของกำไรนั้นยังขาดทุนเหมือนเดิมแต่ Free cash flow พุ่งขึ้นมาถึง $218 million สะท้อนจาก Cost expenses ในหมวดหมู่หลักที่โตน้อยกว่า Top line มาก (กำไรไม่ต้องไปดูเลยตัวนี้เอา Booking (ยอดเติม) มาหักต้นทุนสมเหตุผลกว่า เพราะยอดเติมนั้นยังไม่นับเป็นรายได้ทั้งหมดจนครบเกือบสองปี
2. ทำไมรายได้กับ Booking ถึงโตได้ขนาดนี้ CEO David Baszucki บอกว่า..
• เกิดจากการลงทุนใน AI ที่ช่วยทำให้ search and discovery ดีขึ้น แนะนำ personalized experience ได้ตรงจุดมากขึ้น
• มีการปรับปรุงในส่วนของ Virtual economy and Marketplace ให้มีความหลากหลายมากขึ้น และการทำ Dynamic price optimization เอา AI มาช่วยแนะนำให้ dev ตั้งราคาสินค้าในเกมให้ทำรายได้ให้เยอะที่สุด ซึ่งบางที่ก็เป็นการลดราคานะ
• ปรับปรุงเวลาในการเข้าแอพ, ลดการเกิด crash ขณะใช้งาน, ปรับเพิ่ม frame rate ในเกม และเพิ่ม quality ด้านอื่น ๆ อีกมาก
• ในด้านของ content ทุกวันนี้มี dev สร้างเกมใหม่ ๆ มาเร็วขึ้นและมากขึ้นกว่าที่เคยผ่านมา Network effect ทำงาน!
• มีเกมที่เกิดความ viral อย่างเกมชูตเตอร์อย่าง RIVALS และ Dress to impress ที่ให้เด็กหญิงมาแข่งกันแต่งสวย ส่วนเกมในหมวดอื่นก็เริ่มมีพัฒนาการมากขึ้น (ฟังดูเหมือน One time แต่ต่อไปก็ก็จะมีเกมอื่น Viral มาแทนเรื่อยๆ)
• CEO เชื่อว่ายังมีช่องว่างให้โตอีกมาก จากการตั้งเป้าจะเป็น 10% ของ Gaming software market ทั่วโลกซึ่งมีมูลค่าราว $180 billion โดยในตอนนี้ Roblox เพิ่งทำได้แค่ 3% จาก 10% เขาอยากเพิ่มเกมแนว shooter 3 เท่า และเกมแนวกีฬา/แข่งรถอีก 2 เท่า ผมว่าเป็นกลุ่มที่น่าเน้นเมื่อกราฟฟิกดีขึ้น เห็นด้วยว่าทำได้
เทียบเล่นๆ ยอดขายแพล็ตฟอร์มอื่นตอนนี้
Steam มียอดขายปีก่อน 8.5B
EPIC ประมาณ 5B
Sea มีสองเกมหลักปาไป 2B
• ทางด้าน CFO คอมเม้นสั้น ๆ ว่าผลประกอบการณ์ที่เห็นในไตรมาสนี้เป็นผลจากการวางแผนลงทุนตั้งแต่เมื่อ 5 ไตรมาสที่แล้ว (Q2 2023) แสดงให้เห็นว่าการตัดสินใจลงทุนของบริษัทไม่ได้แย่
• การเปิดให้เล่นใน Playstation ก็มีส่วนช่วยทำให้ยอดโตเร็วในไตรมาสนี้เช่นกัน เพิ่มอัตราการโต booking จาก 28% เป็น 34%
ตรงนี้แสดงถึงคุณภาพของเกม Roblox ที่ฝั่ง Bear ชอบบอกว่า ต่อไปก็คนก็เล่นแต่เกมดีๆ AAA พอโต แต่บนเครื่องเพลย์มีเกมดีๆ ที่ซื้อมาให้เล่น ไหงยังเล่น Roblox อยู่? ทั้งนี้รายได้จากฝั่ง Console ยังเป็นสัดส่วนน้อย บริษัทอยากได้ Growth ที่มาจากทุกช่องทางและมีรายได้จาก Ads กับ Brands เป็นตัวเสริมอีกทางหนึ่ง
เป้าระยะยาวยังเหมือนเดิม คือ Top line โต 20%, ทำ Operating laverage และเพิ่ม Free cash flow
• การพัฒนาของ Ads ที่ตอนนี้ยังเป็นส่วนน้อยมากๆ ของรายได้
ตอนนี้แบ่งเป็น 3 ช่องทาง คือ 1) Traffic จากการใส่ Sponser ในหน้า Home page และจากการทำ Search ads 2) Video ads 3) Shopify partnership ตอนนี้ยังไม่ได้มีตัวเลขรายงานประสิทธิภาพจากทั้งสามช่องทางออกมา ยังต้องใช้เวลา
• เรื่อง AI ที่บริษัทหวังผลมากที่สุดยีงคงเป็น Generative AI ที่จะมาช่วยในการมอบประสบการณ์ในการเล่นเกมแบบใหม่ให้กับ User ทั้งการสร้างตัวละคร สร้าง item และสร้าง scene ในเกม
โดย แอดเติ้ล
———
เมฆขอเสริม :
ยินดีกับผู้ถือหุ้น Roblox และแอดเติ้ลด้วย ผมเองไม่มีแล้วขายไปตอนสามสิบปลายๆ 😭 ตอนนั้นรู้สึกว่าในอนาคตเดา User Growth ยาก (ถ้าไม่ได้ 20% เรื่อยๆ มันจะเจ็บตัว) ตอนขายก็ไม่ได้ทบทวนดีๆ ถึง Bull Thesis ที่ได้พูดไว้ในรายการหุ้นหมีบอก ซึ่งผมว่าทุกข้อยังเป็นจริงอยู่ ทั้งเรื่องโอกาสในการเอา AI มาพัฒนาที่เยอะไปหมด ความได้เปรียบในการสู้กับสตูดิโอเกมเล็กๆ Network Effect โอกาสในเรื่องโฆษณา และอื่นๆ ปรากฎยอดเติมโตแสกหน้าแบบ 30% กว่าแบบที่ผมไม่มีวันนึกถึง การให้ความสำคัญกับ Valuation เยอะเกินก็มีข้อเสียตรงนี้แหละ บางทีต้องเชื่อในมุมมองเชิงคุณภาพเยอะๆ หน่อย โดยเฉพาะในตลาดอเมริกา / หุ้นเทค ที่มีความ efficient สูง เรียนรู้ พัฒนา และรอโอกาสต่อไปจากข้างสนามครับ ==”
เรื่อง Valuation ปัจจุบัน Roblox มี Market Cap ที่ $33B ยอดเติม 12 เดือนล่าสุดอยู่ที่ 4.1B กระแสเงินสดเป็นบวกมาสักพัก (ดูกำไรไม่ได้เพราะเรื่อง timing การรับรู้รายได้ยอดเติม) ถึงแม้ราคาที่ขึ้นมาแปลว่าตลาดจะ price in การเติบโตที่เพิ่มขึ้น แต่ราคานี้ยังไม่แพงอยู่ดี ผมคิดว่าถ้าโตได้ 20% ไม่หยุด ว่าจะรอมันสะดุดแต่อาจจะตกรถยาว และเชียร์แบบนี้ ไม่สนุกเอาซะเลย!
Source : Roblox Earning Call
Notice : เมื่อต้นเดือน Hindenburg research ได้ออกมาโจมตีเรื่องการแต่งตัวเลข DAUs และ Content ที่ไม่เหมาะสมสำหรับเด็ก และได้ทำการ Short หุ้น Roblox แต่จากการประกาศงบครั้งนี้ไม่มีนักวิเคราะห์คนไหนถามถึงประเด็นนี้เลย และบริษัทมีพูดถึงเรื่อง Safety content แค่ว่าจะยังคงเป็น Top priority ต่อไป แต่จะลงทุนด้านนี้ตามแพลนเดิมที่วางไว้ ไม่ได้อัดเพิ่มแบบ One time
———
ถ้าคุณอ่านถึงตรงนี้ ลองพิจารณาเข้ากลุ่ม Discord หุ้นเปลี่ยนโลกนะครับ มาเสวนาหุ้นรายตัวในนั้นกันครับ https://discord.gg/EJ88zUD4VC
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น